白酒行業今年首現虧損企業 公司稱沒趕上消費升級的腳步

  “分解”成為2019年的主旋律,白酒職業展示更甚。

  7月16日晚間,金種子酒布告,估計上半年凈利虧本3000萬元到3600萬元,同比由盈轉虧,上年同期盈余601萬元。這也是白酒職業今年以來首現虧本的企業。

  虧本首要是兩方面原因:一是由于消費快速晉級,商場消費主流價位產品上移,導致公司百元以下價位產品商場份額萎縮,銷量下降;二是主推產品金種子系列年份酒尚處于培育期,出售未打破上量且對公司全體成績貢獻度有限。

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  值得注意的是,金種子酒一季度的歸母凈贏利仍有898萬元,同比增速達21%,短短三個月時間,凈贏利就掉頭虧掉4000萬元。

  有大型證券公司消費范疇的剖析師調研結論是,安徽省內金種子的經銷商有收縮商場的趨勢,一起中低價位商場容量在縮小,新產品未能形成規模效應,金種子酒的調整還有綿長的路要走。

  成績虧本早有預兆

  其實金種子酒2018年的運營成績已經為如今的虧本埋下了伏筆。

  首先,庫存添加。截至2018年12月31日公司總資產31.95億元,較上年底添加6073萬元,添加1.94%。其間流動資產添加5048萬元,首要原因公司庫存原曲酒添加所造成的。

  其次,2018年出售費用3.14億元,比上年減少8912萬元,下降22.1%,公司表示是由于白酒出售下降,緊縮了廣告、促銷等費用所造成的。

  第三,溢價才能減弱。2018年公司運營活動現金流量凈額-1.84億元,上年為-2.48億元,首要是由于預收貨款下降及應付賬款減少所造成的。

  最后,公司首要贏利來自于處置土地所得。公司2018年度完成營業收入13.15億元,同比添加1.89%,但產品毛利率為47.64%,同比下降4.93個百分點。在此基礎上,公司凈贏利同比添加1144%,完成盈余1.02億元。

  需求彌補的是,依據阜陽市棚戶區(城中村)改造房屋征收協議,金種子公司部分土地被政府征收,金種子公司于2018年12月28日收到首批征收補償款,上述事項導致金種子2018年度承認其他事務收入9870.16萬元、其他事務成本668.81萬元,對凈贏利影響較大。

  金種子酒在2018年度股東大會預警稱,現在白酒職業一線品牌上升氣勢迅猛,職業會集度不斷提高,公司產品作為區域品牌,公司出售的首要產品商場定位較低,首要事務區域消費結構不斷晉級,公司的產品已無法滿足主流消費需求,產品競爭力下降,面臨高端白酒擠壓商場的風險。

  分解成為白酒職業的主題

  白酒職業分解的趨勢似乎在加重。同屬中低端酒的青稞酒上半年成績也呈現掉頭向下,凈贏利同比下降70%-80%。

  青稞酒稱,受白酒職業一、二線品牌沖擊,出售收入較上年同比下降20%-25%;跟著終端獲取信息的途徑不斷添加,顧客動銷投入添加,營銷推廣費用一起還有所添加。

  綜合研報來看,現在白酒商場首要呈現四大特點:一是廠商經過主推次高端、高端及以上產品,引導消費習慣持續晉級;二是品牌會集度越來越高,品牌名酒的商場份額不斷擴大,名酒企業活力的釋放與添加,成為驅動職業經濟添加的重要要素;三是白酒企業搶抓新零售機會,線上、線下互通共融,不斷拓展商場;四是職業分解愈加顯著,已成職業趨勢。

  中信建投研報剖析稱,我國白酒職業全體產銷量自2013年以來進入低增速年代,未來職業全體產銷量將保持穩定。一起,跟著消費晉級以及顧客品牌意識的不斷提高,職業會集度仍將處于不斷提高的趨勢之中。

  未來投資邏輯

  申萬宏源食品飲料團隊認為,白酒分解固化格式下,龍頭盡享溢價。消費晉級和會集度向品牌企業會集是中心驅動力,龍頭的添加不等于職業的添加,所以職業分解加重,2019年上半年同比最大不同在于高端酒的成功漲價,漲價預期利好龍頭成績。

  光大證券研報剖析,2002-2018年,白酒指數上漲超1700%,而上漲綜指僅上漲51%,長期超量收益顯著。基本面是驅動白酒板塊持續獲得超量收益的最中心要素。高端白酒具有相對最強的漲價才能;次高端價格帶白酒的漲價才能依賴于高端白酒漲價打開空間;中高端白酒的漲價才能相對落后,未來將經過產品結構的提高完成出廠價的添加。

  招商證券的中期戰略是,白酒職業在經歷去年底控貨去庫存,調低添加目標后,職業迎來預期反轉的估值修復行情。從途徑贏利的短邏輯看,高端途徑贏利源于品牌壁壘帶來的確定性;中檔途徑贏利來自于大眾的需求韌性;次高端白酒企業的高添加目標,讓途徑贏利空間有所反復。

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