券商資管大事件!3家券商大集合產品轉公募率先獲批!國君資管獲批兩產品

  7000億規模大集合產品公募化改造終于邁出實質性的一步。

  16日晚間,證監會官網顯示,東證資管的“東方紅7號”產品已于本月5日獲批變更為“紅啟元靈活配置混合型”產品,成為業內首只獲批改造為公募基金產品的券商集合資產計劃,引發行業廣泛關注。

  就在近日,國泰君安資管和中信證券資管也獲得了大集合產品變更為公募產品的監管批文。業內人士認為,首批3家券商大集合產品公募化改造獲監管批文,有利于大集合公募化改造業務的全面推進,助力促進資產管理行業回歸本源,發揮主動管理的投資研究優勢。

  多位券商資管人士認為,大集合產品公募化改造后,相較之前有兩點區別:一是申購起點降低,可以更好服務大眾市場;二是擺脫了“非公非私”的困境,以后可以像公募基金一樣公開宣傳業績,利好券商資管發展。不過,公募化改造后,要與100多家公募基金直接競爭,則給券商資管帶來很大壓力。

  但是,券商資管轉型趨勢不可逆,越早轉型,就能越早獲得先機,也是行業共識。“從去年11月30號,監管下發相關指引,至今,首批大集合轉公募的批文等了九個多月,后續批文可能會快一些。”券商資管人士猜測。

  首家大集合產品公募化改造獲批

  今年3月6日,東證資管“公開募集基金募集變更注冊-東方紅7號集合資產管理計劃變更為東方紅啟元靈活配置混合基金”的申請被證監會接收材料,為首家大集合公募化改造產品申請。

  8月16日晚間,證監會公布的證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況公示顯示,東證資管產品變更申請于本月5日獲監管“決定批復”,8月8日,證監會正式作出了批復決定。“東方紅7號”成為行業內第一只獲批改造為公募基金產品的券商集合資產管理計劃。

  東證資管相關負責人對記者表示,在東方紅7號公募化改造的過程中,公司多次與監管部門進行溝通,在充分考慮投資人利益的前提下,對產品費率結構、業績報酬、封閉周期等方面均進行了一定調整。后續公司將盡快啟動東方紅7號的合同變更程序,正式轉型為東方紅啟元靈活配置混合型證券投資基金。

  國泰君安和中信亦獲得公募化改造批文

  記者還了解到,就在東證資管獲批后不久,國泰君安于本月13日收到了證監會大集合產品公募化改造的獲批批文,中信證券亦收到了相關批文。

  其中,國君資管獲得批文的大集合產品是一只股票型產品“明星價值”和一只債券型產品“君得盛”。記者了解到,這其中股票產品將作為推向市場的第一只參公產品,由公司“當家王牌”權益與衍生品部總經理張駿掌管;中信證券獲得批文的產品類似于公募基金的短債超短債產品,名為“中信證券六個月滾動持有債券型集合資產管理計劃”。

  與東證資管直接將大集合產品變為公募產品不同,國君和中信由于沒有公募基金管理人牌照,只能以合同變更的形式來完成改造。

  國泰君安相關負責人對記者表示,按照操作指引的要求,公司完善了內控制度、風險管理體系等;調整了產品銷售、申購贖回、投資運作、信息披露、風險準備金等方面。后續將征詢托管人和委托人意見,完成合同變更。產品變更生效后,公司按照公募基金管理的相關要求,管理運作大集合產品。

  有券商資管相關人士對記者表示,對于客戶來說,大集合產品公募化改造后,能感受到兩點區別:

  一是申購起點降低了, 相較于過去券商資管“大小集合”主要服務于高凈值客戶群體,購買門檻較高不同,參公改造后的產品于公募基金產品對等,1塊錢起購,可以服務于大眾市場;

  二是,過去大集合產品游走在公募和私募的政策夾縫中,沒有明確的身份,經過公募化改造后,就可以像公募基金一樣公開進行業績宣傳,對券商開展業務是很有好處的。

  國君資管主動管理規模超過被動管理規模

  為什么是他們三家首批獲得公募化改造批文?

  記者了解到,去年末已經將經管委更名為財富管理委員會的中信證券,對大集合產品公募化改造一事非常重視,自指引發布后一直與監管密切溝通,這與中信證券財富管理轉型策略相一致。

  另外,投研團隊的實力,比如做資產管理的時間,管理規模,管理經驗,人員配置等等大券商所具有的優勢,都是監管在審核相關產品時,會綜合考慮的因素。

  券商中國記者了解到,國君資管的主動管理能力不斷提高,至今年六月底,國君資管的主動管理規模已經達到4200億,被動管理規模3500億元,主動管理規模超過被動規模,占比達56%,遠遠高于行業平均水平。大力提升權益資產占比,是國君資管未來重要的方向。

  對券商資管帶來考驗

  2018年11月30日,證監會發布《證券公司大集合資產管理業務適用<關于規范金融機構資產管理業務的指導意見>操作指引》,明確表明存量大集合資產管理業務應當在 2020 年 12 月 31 日前對標公募基金進行管理 ,并對過渡期內的轉型操作給出了明確指導,涉及產品投資運作、信息披露、銷售、人員制度等各方面問題。正式開啟大集合產品公募化改造征程。

  今年1月下旬,多家證券公司收到地方證監局下發的《大集合產品規范驗收指南》及《大集合產品對標公募基金規范底稿》。《指南》對券商資管大集合產品的規范驗收流程、驗收材料申請及合同變更或變更注冊申請材料進行了明確要求。《底稿》將大集合產品對標公募基金規范方向分為完全對標、部分對標及維持現狀三類,具體包括管理人層面、產品申報、銷售募集等七個大項目,其中大部分項目的規范方向均為完全對標。

  業內人士認為,對于大集合產品參照公募基金產品進行改造,從長期來看對券商是一個利好,但是短期來說,因為公募對于產品運作的要求很高,券商也面臨著比較大的壓力。“相當于進入另外一個紅海,要和100多家公募基金硬碰硬地業務競爭。”有券商資管負責人感慨到。

  對于中信和國君來說,雖然進行了公募化改造,但是產品并沒有真正變為公募產品。仍以集合資產管理計劃的身份繼續存在。“一方面要受到和公募基金產品一樣的監管,另一方面卻享受不到公募基金的一些政策利好,比如分紅免稅,且銀保監會沒有放開保險資金對集合計劃的投資限制,這對券商來說是個考驗。”有北方券商資管人士對記者表示。

  助力行業回歸主動管理本源

  “從去年11月30號,監管下發相關指引,至今,首批大集合轉公募的批文等了九個多月,后續批文可能會快一些。”上述資管人士猜測。

  業界公認的是,首批三只大集合轉公募批文下發,將對行業產生深遠影響。

  東證資管相關負責人對記者表示,隨著券商大集合產品公募化改造進程的推進,券商作為資產管理服務的提供者,將在資產管理領域發揮越來越大的價值,推進中國資產管理市場可持續地健康發展。

  第一,首試大集合公募化改造成功,對行業其他券商資管有著重要借鑒意義,有利于大集合公募化改造業務的全面推進。

  第二,助力資產管理行業長期健康有序發展。在基金法框架下的公募化改造,賦予大集合產品更加清晰的法律定位,終結了大集合產品 “非公非私”尷尬境地。大集合產品納入公募基金的統一監管體系,實現標準化、規范化的公募化管理,有利于長期利好行業健康有序發展。

  第三,助力促進資產管理行業回歸本源、堅持本源。券商資管作為大眾理財產品提供者的地位,在大集合產品公募化的進程中,能夠真正回歸資產管理行業的本源、堅持本源,發揮主動管理的投資研究優勢。

  國君資管表示,未來資管行業的競爭日趨白熱化,但是頭部效應也愈發明顯。國君資管將盡最大努力推進公司的能力建設,包括合規風控能力、資產定價能力、專業銷售能力、產品創設和轉換能力、金融科技能力、營運保障能力,以推進公司高質量地發展,更好地為投資者去賺錢、創造價值。

  資管新規背景下,券商資管規模持續縮水,經歷去通道化過程中的陣痛。上述北方券商資管人士表示,目前整個資管競爭的環境下,全市場資管類產品轉型的趨勢是不可逆的,券商越早做好準備,將來就會越適應這個市場。經歷過陣痛期后,大家會看到一些新的資管行業發展趨勢。

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